党的二十届四中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，“加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国”。这一部署进一步明确了新兴产业与未来产业的投资方向，市场各方对商业航天的关注度显著提升。
11月25日，国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，其中提出“完善商业卫星建设运营支持机制，设立国家商业航天发展（000547）基金”，为商业航天产业加快发展注入新的政策动力。
当前，全球商业航天市场持续快速扩张，商业卫星作为关键领域，已成为大国竞争的重要赛道。我国商业卫星产业正处于重要发展期，其核心驱动力与发展前景如何？投资机构更关注企业的哪些特质？科技金融与产业融合有哪些可行路径？《证券日报》记者就此采访了相关企业、投资机构及行业专家，探寻答案。
成本高发射贵
供需双向发力解难题
商业卫星产业链覆盖面颇为广泛，仅上游就涉及电子元器件的研发生产、卫星发射、卫星制造等环节；中游包含卫星运营、地面装备制造等；下游为卫星应用，包括卫星通信、卫星导航和卫星遥感等。
截至目前，该产业发展已取得可观成果。“商业卫星企业数量快速增长，卫星星座建设取得重大突破，技术创新步伐持续加快，应用场景多元化拓展，以北斗为核心的卫星导航与位置服务产业总体产值显著增长。”首都科技发展战略研究院特邀研究员、中关村发展集团资深专家董晓宇对《证券日报》记者表示。
此外，在产业链协同发展的背景下信捷策路，国内商业卫星产业正全面进入以星座组网、批量生产交付和场景落地为核心任务的规模化发展阶段，卫星应用加速向其他行业渗透。
不过，我国商业卫星产业的发展也面临高成本、盈利难、轨道资源争夺以及空间碎片治理不易等挑战。
北京微纳星空科技股份有限公司(以下简称“微纳星空”)高级副总裁周鑫表示，国内商业卫星产业的整体生产能力尚显不足，其中，成本控制能力、卫星批量生产能力有待提升。
长期专注于商业卫星企业投资的中科创星科技投资有限公司(以下简称“中科创星”)创始合伙人米磊告诉《证券日报》记者：“商业卫星产业链上游整体看并不是很成熟，研发生产成本较高，对卫星互联网等下游环节的发展形成了制约。”
“卫星整体制造成本过高，难以批量化生产，未来需要技术创新和器件集成化来降低卫星制造的成本，进而推动卫星发射、应用成本下降。”米磊说。
资本做“燃料”
托起卫星产业飞天梦
商业卫星产业目前正处于“上游基建先行、中游设备跟进、下游应用爆发”的黄金窗口期。攻克挑战，既需要企业的主动作为，也离不开金融力量的有效支撑。
国家级基金早已布局商业卫星领域。比如信捷策路，2021年，中国互联网投资基金就在商业卫星领域开展布局，投资了北京九天微星科技发展有限公司等企业。国新基金副总经理郭铖表示，商业卫星产业链条长、资金投入大、回报周期长、技术密集程度高，想要推动产业高质量发展必须从投资上进行长期布局。
创投机构亦兴致盎然，全力护航产业发展。早在2015年，中科创星便已率先投资商业航天，至今已布局中科宇航技术股份有限公司、长光卫星技术股份有限公司(以下简称“长光卫星”)、微纳星空、北京极光星通科技有限公司等代表性企业。米磊表示，长期坚定看好中国科技创新的未来。
“商业卫星产业链上下游机会很多，深创投都投资过。”深创投装备制造投资部总经理孟宇表示，商业卫星企业的大股东往往是技术出身，资本运作经验不太丰富，因此深创投会帮助企业建立股权激励机制并推进后轮融资。
产业资本也为产业发展提供了有力支持。达晨财智业务合伙人公绪华表示，近年来，商业卫星供应链不断完善，民营企业队伍持续壮大，卫星制造与发射成本也在下降，最终推进行业增长至万亿元规模。在产业资本的加持下，更多产业链企业上市是必然结果。
今年以来，A股市场逐步企稳，资本市场制度改革稳步推进，释放出更多包容性，为商业卫星企业的健康成长提供了重要支撑。与此同时，越来越多投资机构开始重点关注企业的技术先进性、研发体系的可持续性、产品的可验证性等因素；一些投资机构还重点关注火箭发射次数、发射成本以及在轨卫星数量等，并对部分指标进行统计、跟踪。
“近两年，企业整体融资环境更好，早期是财务投资者押注，目前一些战略投资者也加入。从长远来看，行业还需要更多投资者支持，也希望二级市场给予投资者更畅通的退出渠道。”周鑫表示。
事实上，目前，微纳星空、江苏屹信航天科技（000901）股份有限公司等多家商业卫星企业均已启动上市辅导工作。
“国家已明确将商业航天列为科技创新核心方向之一，同时，商业航天也成为资本市场重点支持对象。持续的资本投入如同‘燃料’，助推商业卫星企业行稳致远。”米磊表示。
“出海”步伐坚定
国际“朋友圈”持续扩容
伴随技术进步，我国商业卫星产业竞争逻辑正在改变，其中引人注目的一点是，越来越多企业开始拓展国际合作空间。
一方面，国际客户考察频次不断增加，国际订单接踵而至，让我国商业卫星企业对未来发展更有信心；另一方面，从输出技术到输出整体解决方案，企业“出海”的方式日益多元化，包括出口整星、出口卫星数据定制化服务、去当地投资建厂生产卫星等。
国际市场正成为商业遥感卫星企业突破增长瓶颈的新方向。长光卫星相关负责人表示：“长光卫星已在东南亚、非洲、中东市场布局多年，出口订单逐年向好。在中东地区，一些国家财力雄厚，对卫星产品要求严苛，既要把卫星造好，又要让它寿命长，还要技术指标高。不同国家的要求不同，这种需求分层现象也促使企业对产品进行分类与差异化推广。”
“中国的北斗也是世界的北斗”，提到“出海”就不能不提北斗。截至目前，北斗技术已进入民航、海事、移动通信、测量测绘、航空航天、全球搜救等领域十余个国际组织相关标准，北斗产品、技术和服务得到了很多国际用户的认可。
以上海华测导航（300627）技术股份有限公司(以下简称“华测导航”)为例，华测导航专注毫米级、厘米级北斗和卫星导航业务，今年上半年，华测导航国际业务收入占比30%以上。
“出海”热潮与北斗互相成就，不断提升我国商业卫星产业的国际竞争力。广州海格通信（002465）集团股份有限公司董事会秘书舒剑刚表示，卫星星座持续扩容并投入运营，正推动北斗规模化应用突破传统边界，向新机遇、新增长点延伸。在技术不断迭代、各类企业积极投身商业卫星“出海”潮的基础上，北斗将实现平台化转型，最终形成一个以北斗为核心、融合多种技术的全球时空信息服务生态体系。
从“星火”到“燎原”信捷策路，中国商业卫星产业正从“发射一颗星”迈向“运营一张网”，构建覆盖制造、发射、测控、数据服务与终端应用的产业链闭环。在政策、技术与资本的共同驱动下，在轨服务、卫星互联网等新业态将加速成熟，商业卫星产业将加速迈向规模化、体系化与国际化发展新阶段，构建更具全球竞争力的商业航天产业体系，为中国的航天强国梦和经济发展注入强劲动力。
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